Une offensive de charme pour restaurer la confiance des investisseurs
Le Cameroun a choisi Londres pour rassurer ses créanciers potentiels avant de retourner frapper à la porte des marchés financiers internationaux. Les 9 et 10 septembre 2026, une délégation conduite par le ministre des Finances, Louis Paul Motaze, a présenté aux investisseurs réunis dans le cadre d’un Market Sounding organisé avec le Commonwealth Enterprise and Investment Council, les fondamentaux économiques du pays, ses besoins de financement et son portefeuille de projets. L’exercice n’avait rien d’une simple opération de communication. Il s’inscrit dans une démarche méthodique de préparation d’une nouvelle offensive sur les marchés internationaux, alors que Yaoundé cherche à mobiliser des ressources pour financer son développement.
Une démarche de préparation et d’écoute
En allant à la rencontre des investisseurs avant de solliciter à nouveau leur argent, le Cameroun cherche à mieux comprendre leurs attentes, à répondre à leurs interrogations sur le risque camerounais et, surtout, à créer un climat de confiance susceptible de faciliter les prochaines opérations de financement. Il s’agissait également de recueillir leurs exigences en matière de garanties et d’identifier les instruments financiers les mieux adaptés au profil du pays. Cette approche proactive témoigne de la volonté du gouvernement de ne plus se contenter de solliciter des fonds, mais de bâtir une relation durable avec les bailleurs de fonds internationaux.
Un portefeuille de projets attractif
Cette démarche intervient alors que le Cameroun dispose d’un portefeuille important de projets susceptibles de mobiliser des capitaux privés ou des financements structurés. Les secteurs présentés aux investisseurs couvrent notamment l’énergie, l’hydroélectricité, les transports, la logistique, l’agro-industrie, les mines et le numérique. Le pays met notamment en avant un potentiel hydroélectrique dépassant 12 GW, un atout considérable dans un contexte de transition énergétique mondiale. Ces projets, s’ils sont correctement financés, pourraient transformer durablement l’économie camerounaise et renforcer sa position de hub régional en Afrique centrale.
Des fondamentaux macroéconomiques solides
Pour convaincre, les autorités ont également défendu la solidité relative des fondamentaux macroéconomiques. La croissance s’est maintenue autour de 3,5 % pour la troisième année consécutive, malgré le recul de l’activité pétrolière en 2025. L’économie non pétrolière représente désormais près de 98 % de l’activité nationale, tandis que le Cameroun pèse environ 44 % du PIB de la CEMAC. La dette publique, quant à elle, se situe autour de 44 % du PIB, bien en dessous du plafond communautaire fixé à 70 %. Ces indicateurs, présentés aux investisseurs, visent à démontrer que le Cameroun est un emprunteur fiable, capable de faire face à ses engagements financiers.
Des besoins de financement considérables
Le Cameroun a encore d’importants besoins de financement à couvrir. La loi de finances 2026 et le Budget citoyen 2026 évaluent à 3 104,2 milliards de FCFA les besoins de financement de l’État. Ceux-ci doivent notamment être couverts par des tirages sur prêts-projets compris entre 826,7 et 866,7 milliards de FCFA, des émissions de titres publics pour 400 milliards, un financement bancaire intérieur de 589,7 milliards et 167,8 milliards de financements exceptionnels. Un décret du 21 janvier 2026 a autorisé le ministre des Finances à rechercher jusqu’à 1 000 milliards de FCFA sur les marchés financiers extérieurs au cours de l’année. Une première opération a permis de lever 750 millions de dollars le 30 janvier, soit environ 415 milliards de FCFA. Pour atteindre l’enveloppe autorisée, le Cameroun doit donc encore mobiliser environ 585 milliards de FCFA.
Un emprunt ESG en préparation
Ce reliquat pourrait être en partie couvert par une nouvelle opération actuellement en préparation. Selon la Conjoncture mensuelle de la dette publique à fin juin 2026 publiée par la Caisse autonome d’amortissement, le gouvernement prépare en effet un emprunt à composante environnementale, sociale et de gouvernance (ESG) de 690 millions de dollars, soit près de 400 milliards de FCFA. Une opération qui permettrait ainsi de réduire sensiblement le montant restant à mobiliser au titre du programme extérieur de 2026. Les emprunts ESG, qui financent des projets à impact social ou environnemental, sont de plus en plus prisés par les investisseurs internationaux soucieux de concilier rentabilité et responsabilité.
La préparation de l’après-2026
Mais la démarche de Londres ne se limite pas à cette échéance. Le Cameroun prépare déjà la suite. Selon le Document de programmation économique et budgétaire à moyen terme 2027-2029, le pays prévoit de rechercher à nouveau 1 000 milliards de FCFA de financements extérieurs en 2027. Cette planification à moyen terme témoigne de la volonté du gouvernement de sécuriser ses sources de financement et de ne pas se laisser surprendre par les aléas des marchés. Elle s’inscrit dans une stratégie globale de gestion de la dette, qui vise à diversifier les instruments et les sources de financement tout en maîtrisant le risque.
Une stratégie éprouvée : le non-deal roadshow de 2025
La stratégie du Market Sounding n’est pas nouvelle. En 2025, Louis Paul Motaze avait déjà conduit une délégation d’experts gouvernementaux aux États-Unis puis en Angleterre dans le cadre d’un non-deal roadshow. Pendant trois jours, les autorités avaient rencontré des investisseurs à New York et à Boston afin de mieux faire connaître l’économie camerounaise, ses réformes et ses perspectives, tout en recueillant les préoccupations des opérateurs financiers. Le ministre des Finances avait alors résumé la philosophie de cette démarche : « Il ne suffit pas de venir chercher de l’argent. Il faut également venir discuter avec ces investisseurs, leur faire savoir ce qui va, ce qui ne va pas. Eux-mêmes ont énormément de questions à poser, car on ne prête de l’argent qu’à ceux que l’on connaît. Si vous êtes connus, on vous fait beaucoup plus confiance. »
Une stratégie de long terme pour financer l’émergence
La présence de Louis Paul Motaze à Londres les 9 et 10 septembre 2026 s’inscrit dans une stratégie de long terme, qui vise à restaurer la confiance des investisseurs internationaux et à diversifier les sources de financement du Cameroun. En présentant ses fondamentaux économiques, son portefeuille de projets et ses besoins de financement, le gouvernement camerounais démontre sa volonté de transparence et de rigueur. Les prochaines semaines seront décisives : si l’emprunt ESG de 690 millions de dollars est souscrit, il permettra au Cameroun de boucler son programme de financement extérieur pour 2026. Au-delà, c’est la crédibilité du pays sur les marchés internationaux qui se joue. Avec une croissance solide, une dette maîtrisée et un portefeuille de projets attractif, le Cameroun a les atouts pour convaincre. Reste à transformer cet essai en réussite.
